- Une véritable bombe à retardement
- Pourquoi je surveille les obligations dans l’année à venir
Cher lecteur,
Les obligations ont connu un véritable bain de sang ces derniers mois…
Ce n’est pas une crise de défauts de paiement. C’est une crise d’effondrement de la valeur des obligations. En effet, lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations diminue.
Ainsi, lorsque les taux d’intérêt augmentent fortement, comme le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans qui est passé de 0,50 % à plus de 4 % au cours des 12 derniers mois, cela détruit les prix des obligations.
Supposons que vous ayez acheté une obligation du Trésor américain à 10 ans l’année dernière à 0,50 %… aujourd’hui, cette obligation a perdu jusqu’à 21,4 % de sa valeur.
Ce n’est pas un problème si vous prévoyez de conserver l’obligation jusqu’à l’échéance. Vous récupérerez 100% de votre investissement si vous le faites.
Mais c’est un énorme problème si vous empruntez sur la valeur de vos obligations.
Ce problème a failli décapiter le système financier britannique lorsqu’une hausse rapide des taux a fait s’envoler les prix des gilts à 10 ans (obligations d’État britanniques).
Les gilts à 10 ans ont chuté jusqu’à 9,2 % en une seule semaine, et le gilt à 30 ans jusqu’à 23 % en deux semaines, menaçant de rendre insolvable le secteur des fonds de pension du Royaume-Uni, qui représente 1 300 milliards de dollars.
Mais le problème n’était pas les obligations… Le problème était l’effet de levier que les investisseurs ont mis sur les obligations pour maximiser les rendements.
Lorsque le prix des gilts s’est effondré, cela a déclenché des appels de marge massifs. La Banque d’Angleterre a dû intervenir pour soutenir les prix des obligations dans un effort général pour éviter ce qui aurait pu être le début d’un effondrement financier systémique de grande ampleur.
Une véritable bombe à retardement
Depuis près de dix ans, je préviens les investisseurs moyens qu’ils commettent une terrible erreur en ce qui concerne les obligations.
Ils achètent un actif dont ils pensent que le prix ne peut pas baisser.
De 2000 à 2020, le marché des obligations d’entreprises américaines est passé de 1 600 milliards de dollars à 6 900 milliards de dollars… un investissement que beaucoup d’Américains pensent sûr à 100 %.
Et devinez qui possède la plupart de ces actifs ? Les retraités.
Leurs portefeuilles sont remplis d’obligations à longue échéance et à faible taux d’intérêt.
Depuis 2015, j’ai tiré la sonnette d’alarme sur ces actifs « sûrs ». J’ai risqué le ridicule professionnel pour vous détourner de ces titres.
Je les ai qualifiés de « bombe à retardement » qui pourrait exploser à tout moment. Et le chaos qui en résulterait conduirait à une « extermination des revenus ».
Avance rapide jusqu’en 2022… Et la bombe à retardement contre laquelle j’avais mis en garde a explosé.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, les obligations ont subi leur pire déroute depuis des décennies… Plus de 7 000 milliards de dollars ont été « exterminés » au cours des 11 derniers mois.
En 2015, j’étais très en avance avec mon avis sur les obligations… mais je ne vais pas m’excuser.
À l’époque, le Trésor à 10 ans avait un rendement moyen de 2,14 %, et le Trésor à 30 ans un rendement moyen de 2,84 %.
Si vous possédez ces obligations aujourd’hui, vous avez vu leur valeur chuter de 14 % et 26 %, respectivement… cette dernière valeur étant mesurée par l’ETF iShares 20+ Year Treasury Bond. Ces pertes passent à 32 % si vous tenez compte de l’inflation (et vous devriez toujours le faire).
Le rapport risque/récompense a été si négativement biaisé sur les obligations qu’à moins d’être un trader obligataire chevronné… vous étiez bien mieux de les laisser hors de votre portefeuille.
C’est pourquoi depuis 2015, j’ai averti que la hausse des taux d’intérêt était la plus grande menace pour les investisseurs obligataires.
Comme je l’ai mentionné, les taux d’intérêt et les obligations sont inversement corrélés. Lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix des obligations augmentent. Et lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent.
Pour combattre une inflation record, la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux. Et cela fait baisser le prix des obligations.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement indiqué que l’inflation était sa préoccupation numéro 1. Cela signifie que les prix des obligations vont continuer à baisser à mesure qu’il augmente les taux, du moins à court terme.
Cette remise en question du marché obligataire commence à rendre les obligations à nouveau intéressantes.
C’est pourquoi j’ai commencé à transférer une partie de mon argent sur le marché obligataire. J’ai pu profiter de rendements que je n’avais pas vus depuis plus de 15 ans.
Pourquoi je surveille les obligations dans l’année à venir
Récemment, j’ai commencé à grignoter quelques obligations à 7 % de rendement à l’échéance… mais je ne suis pas encore prêt à engager un gros capital.
Voici pourquoi…
Je ne pense pas que la Fed ait fini de relever ses taux. Je pense également que nous pourrions assister à des effondrements de fonds obligataires très médiatisés qui pourraient conduire à des opportunités d’achat incroyables sur le marché obligataire.
En me familiarisant à nouveau avec les émissions obligataires individuelles, j’ai vu des sociétés de qualité mondialement reconnues avec des rendements à l’échéance de 6 % et 7 %.
Il s’agit d’un rendement incroyable lorsque l’on sait à quel point le risque lié à la détention d’obligations de qualité est faible.
Selon S&P Global, le taux de défaillance le plus élevé sur une obligation de première qualité n’était que de 1,02 %.
Je vous conseille d’attendre si vous êtes impatient de vous lancer sur le marché obligataire en ce moment.
Récemment, les prix des obligations se sont fortement redressés alors que nous avons vu le taux à 10 ans passer d’un sommet de 4,2 % à un plancher récent de 3,4 %. Cela a entraîné une forte baisse des rendements et une hausse correspondante des prix.
Les obligations que j’ai achetées il y a huit semaines au prix de 664 dollars l’unité avec un rendement à l’échéance de 7 % se négocient aujourd’hui à 796 dollars l’unité avec un rendement à l’échéance de 4,9 %.
Je ne pense pas que cette reprise soit durable, c’est pourquoi je détiens beaucoup d’obligations d’État à court terme (30-60 jours). J’attends que les taux remontent en flèche… et lorsqu’ils le feront, je prévois de déployer mes fonds à court terme dans des obligations de qualité à long terme offrant un rendement supérieur à 6 %.
Une autre remarque importante que je souhaite partager avec vous au sujet de l’investissement obligataire est d’éviter la plupart des fonds obligataires.
Si les taux finissent par augmenter beaucoup plus longtemps que prévu… vous risquez de subir des pertes à vie.
Voici pourquoi : …. lorsque vous possédez une obligation individuelle et que les taux augmentent, vous pouvez toujours être remboursé en conservant simplement l’obligation jusqu’à son échéance.
À ce moment-là, vous recevez la valeur nominale totale de l’obligation. Vous n’avez pas cette possibilité lorsque vous possédez un fonds obligataire. Si le gestionnaire du fonds décide de vendre l’obligation à perte… devinez qui encaisse la perte ? C’est vous.
Pour l’instant, je suggère de s’en tenir aux obligations individuelles de qualité. Il y aura un moment où il sera judicieux d’acheter des obligations à haut rendement (junk)… mais je ne pense pas que ce soit le cas maintenant. En effet, en période de récession, les taux de défaut des obligations de pacotille (junk) explosent.
Je pense que nous sommes déjà dans une légère récession. Mais si la Fed maintient les taux élevés pendant une période prolongée, nous connaîtrons une récession plus grave, et c’est à ce moment-là que vous verrez apparaître d’excellentes affaires sur le marché des obligations de pacotille (junk bonds).
Mais nous n’en sommes pas encore là.
En résumé, les hausses rapides des taux d’intérêt en 2022 ont été une année terrible pour les investisseurs obligataires. Mais pour l’avenir, nous voyons des opportunités dans les obligations, ce qui n’a pas été le cas depuis des décennies.
Découvrir l’autre opportunité brûlante du moment.
Let the Game Come to You !
