- Le principal indicateur financier que tout le monde devrait surveiller
- Le meilleur investissement à faible risque aujourd’hui
- Et si je me trompais ?
- Mais le S&P 500 n’est-il pas bon marché ?
Cher lecteur,
Si vous êtes l’un de mes lecteurs de longue date, vous savez que je suis l’un des gars les plus haussiers dans le secteur.
Depuis 2015, je dis à toute personne à portée de voix que nous sommes dans un marché haussier séculaire à long terme qui durerait une décennie ou plus.
(J’ai également dit que des marchés baissiers à court terme ponctueraient ce marché haussier à long terme, comme nous le vivons actuellement).
Ce que je vais vous dire aujourd’hui va donc être choquant…
Si vous pensez que le marché boursier a beaucoup souffert l’année dernière, je suis désolé de vous dire que 2023 pourrait être encore pire.
Les 12 derniers mois ont été plutôt légers par rapport à ce à quoi ressemble un vrai marché baissier…
Demandez aux investisseurs qui étaient là lors des krachs de 2008-2009, 2000-2002 et 1987. Il s’agissait de véritables marchés baissiers.
Ce que nous avons vu en 2021 ressemblait plus à une caresse qu’à une attaque en règle.
(Du moins pour les investisseurs en actions. Les investisseurs en obligations ont été écrasés.)
L’année dernière, le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté respectivement de 25 % et 35 %.
Encore une fois, ce n’est qu’un coup d’épingle comparé au crash des dotcoms en 2001-2002, lorsque le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté respectivement de 49 % et 78 % par rapport à leurs sommets…
Ou à la grande crise financière de 2008-2009, lorsque les deux indices ont plongé de 57 % et 56 %, respectivement, par rapport à leurs sommets.
L’histoire suggère que, dans certaines conditions, les actions pourraient avoir beaucoup plus de marge de manœuvre pour baisser – en particulier les actions de croissance.
Et tout se résume à une mesure clé : le taux de rendement sans risque.
Le principal indicateur financier que tout le monde devrait surveiller
Chaque institution a des règles qui régissent comment et quand elle alloue son capital aux actions.
Ils utilisent des modèles financiers qui modifient l’allocation en fonction des taux d’intérêt en vigueur.
Le taux du Trésor américain à 10 ans – le taux « sans risque » – est généralement celui qu’ils choisissent.
Si ce taux de rendement est plus élevé, ils s’éloignent de ce qu’ils considèrent comme des investissements à haut risque, comme le bitcoin et les actions technologiques à forte croissance.
Au lieu de cela, ils opteront pour des valeurs sûres, avec des bénéfices, des flux de trésorerie prévisibles, des dividendes et une protection contre l’inflation.
C’est ce que nous avons vu se produire en 2022. La Réserve fédérale a augmenté les taux de 0 à 4,25 % en neuf mois. C’était le rythme le plus rapide de hausse des taux depuis plus de 40 ans.
Voici le truc…
La Fed a dit qu’elle n’avait pas encore fini de relever les taux. Mais le marché ne croit pas la Fed. Le marché prévoit que la Fed cessera de relever les taux et commencera à les abaisser en 2023.
Compte tenu du discours musclé de la Fed, la seule chose qui pourrait la faire sortir de sa position anti-inflationniste serait l’effondrement d’une entreprise d’importance systémique ou une hausse soudaine du chômage qui dépasserait ses objectifs internes.
À l’heure actuelle, aucune de ces éventualités ne semble imminente. Cela suggère que les prix des actions sont encore assez élevés par rapport au taux de rendement sans risque actuel.
Si la Réserve fédérale augmente les taux à 5 %, ce qu’elle nous dit qu’elle fera, alors mes recherches suggèrent que le S&P 500 est surévalué d’au moins 20-25 %. Cela signifie que le S&P 500 pourrait tomber à 3 000.
Cela représenterait une baisse d’environ 37 % par rapport au sommet et correspondrait à une évolution plus typique d’un marché baissier.
Dans ce scénario, les valeurs de croissance connaîtraient une nouvelle baisse. Même si vous avez déjà perdu 90 % sur certains actifs à risque… Vous pourriez les voir perdre encore 50 %.
C’est pourquoi j’ai été prudent dans mes recommandations d’actions au cours de l’année écoulée – à l’exception des valeurs sûres de premier ordre qui présentent des bénéfices, des flux de trésorerie prévisibles, des dividendes et une protection contre l’inflation.
Mais il y a un autre moyen de gagner un revenu sûr dès maintenant – et potentiellement d’empocher une appréciation à deux chiffres en cours de route.
Allez plus loin avec mon service de recherche spécialisé.
Le meilleur investissement à faible risque aujourd’hui
Il est bon de répéter que ce n’est pas le moment idéal pour acheter des actions de croissance.
Voici pourquoi…
Le rendement des bénéfices de l’indice S&P 500 est actuellement de 4,78 %.
Cela signifie que si vous déteniez l’ensemble des sociétés du S&P 500, votre rendement (des bénéfices collectifs du S&P 500) serait de 4,78 % par an.
Mais le taux de rendement sans risque est de 4,6 %. Il n’est donc pas très judicieux de miser sur les actions alors que vous pouvez obtenir des rendements garantis similaires sur la dette publique américaine.
Mieux encore, vous pouvez acheter des obligations de première qualité de certaines des meilleures entreprises du monde, avec des rendements de 6 à 7 % jusqu’à l’échéance.
Il s’agit d’un rendement incroyable lorsque vous comprenez à quel point le risque lié à la possession d’obligations de qualité est faible. Selon S&P Global, le taux de défaillance le plus élevé sur une obligation de bonne qualité n’était que de 1,02 %.
En décembre, j’ai commencé à investir dans des obligations de première qualité avec un rendement à l’échéance de 7 %… et avec le recul, je regrette de ne pas en avoir acheté davantage.
J’ai gagné 20% sur ces obligations en seulement huit semaines. C’est un rendement fou pour des obligations d’investissement de qualité achetées avec un effet de levier nul.
Si vous avez envie de vous lancer sur le marché obligataire en ce moment, je vous conseille d’être patient.
Récemment, les prix des obligations se sont fortement redressés alors que nous avons vu le rendement à 10 ans passer d’un sommet de 4,2 % à un plancher récent de 3,4 %.
Cette baisse des rendements a correspondu à une forte reprise des prix des obligations, et c’est pourquoi j’ai pris des bénéfices sur ma position obligataire.
Je ne pense pas que la reprise actuelle des obligations soit durable… Je détiens donc beaucoup d’obligations d’État à court terme (30 à 90 jours). Elles rapportent 3-4% avec un risque nul.
J’attends que les taux remontent en flèche… et lorsque ce sera le cas, je prévois de redéployer mes fonds à court terme vers des obligations de qualité à plus long terme, avec un rendement supérieur à 6 %. En effet, je ne crois pas que la Fed puisse maintenir les taux élevés pendant une période prolongée.
Comme Wall Street, je crois aussi que la Fed devra un jour ou l’autre pivoter.
Mais je ne pense pas que cela se produira aussi rapidement que la Bourse le croit. Ainsi, à mes yeux, la façon la moins risquée de gagner de l’argent en ce moment est de se contenter d’obligations d’État à court terme et d’attendre de voir si les taux augmentent à nouveau.
Si c’est le cas, faites le plein d’obligations d’entreprises de bonne qualité et profitez de la hausse des prix des obligations lorsque les taux commenceront à redescendre une fois que la Fed aura enfin changé d’avis.
Mais nous n’en sommes pas encore là…
Et si je me trompais ?
Pour la plupart des gens, les obligations sont ennuyeuses. Ils préfèrent rechercher la hausse des actifs de croissance comme les cryptomonnaies et les valeurs technologiques.
Moi aussi. Mais pas pendant la phase médiane à tardive d’un marché baissier, et certainement pas avec de gros capitaux.
Si cela vous convient, vous pouvez continuer à investir en DCA (Dollar Cost Average) dans le bitcoin, les indices boursiers et vos actions préférées… Mais faire un gros pari directionnel maintenant me semble très risqué.
Je préfère renoncer aux premiers 10-15 % de hausse du marché et attendre un pivot réel de la Fed plutôt que de perdre encore 30-50 % en essayant de le prévoir.
L’autre élément à prendre en compte est le suivant : La plupart des investisseurs sont déjà massivement exposés à la croissance.
Donc, si j’ai tout à fait tort au sujet des obligations et que le marché se redresse plus rapidement que prévu, cela signifiera que la partie croissance de votre portefeuille se redressera… et vous gagnerez énormément d’argent sur vos positions en actions et en crypto-monnaies.
Mais essayer d’anticiper le creux de la vague des actions est une mission impossible
Donc, au lieu d’attraper un couteau qui tombe, vous pouvez faire plus de 4% par an sans risque sur les obligations d’État et plus de 6% dans la dette de qualité.
Dans le meilleur des cas : Les rendements baissent. Vous ferez des plus-values de 15 à 30 % sur vos obligations lorsque la Fed fera volte-face et commencera à réduire à nouveau les taux.
(Les prix des obligations évoluent de manière inverse aux rendements. Lorsque les rendements baissent, les prix montent, et vice versa).
Dans le pire des cas : Les rendements restent stables ou augmentent. Vous continuerez à percevoir des revenus sur vos obligations et à récupérer votre capital à l’échéance, tout en conservant un capital libre pour profiter des cours des actions beaucoup moins chers.
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Mais le S&P 500 n’est-il pas bon marché ?
En ce moment, de nombreux investisseurs font une grosse erreur. Ils pensent que le S&P 500 est bon marché aux niveaux actuels.
